Son haftalarda  Trump’ın tarife politikalarının yarattığı belirsizlikle altına yönelik güvenli liman talebi arttı. Yine ABD’nin beklenti altı gelen enflasyon rakamlarının etkisi ile daha fazla faiz indirim beklentileri de gündeme gelince altın geçen haftayı tarihi rekorlarını yenileyerek oldukça yüksek seviyelerden kapattı. Bu hafta altın için iki nedenle oldukça kritik bir haftaydı. İlk olarak hafta başında Trump ile Putin görüşmesi altın fiyatları açısından yakından takip ettiğimiz bir gelişmeydi. Olur da bu toplantıdan barışın yakın zamanda sağlanacağına dair bir haber gelirse altın fiyatlarını düşüren önemli bir etken olacaktı. Fakat öyle olmadı. Putin 30 günlük ateşkes için kısmi bir taviz vererek, sadece enerji altyapısına dair ateşkese evet dedi.

Bundan sonra da ABD ve Rusya bir Orta Doğu ülkesinde barış müzakereleri için bir araya gelecekler. Rusya müzakere masasında Ukrayna’nın olmasını istemiyor, ABD ise bunu henüz kabul etmiş değil. Bu kadarla kalsa iyi. Gelen haber akışlarına göre Rusya kalıcı barış için ele geçirdiği tüm toprakları istemekle kalmıyor aynı zamanda Ukrayna’nın kalan kısmında da siyasi yönetim talep ediyor. Sözün özü henüz Rusya’nın ağzından barış için isteklerini duyamasak da, Rusya’nın yenilir yurtulur olmayan istekleri olduğu da kulislerde dillendiriliyor. Ezcümle Pazartesi günü yeniden anladık ki, kalıcı barış konusundan zorlu müzakereler bizi bekliyor olacak, ufukta bir çırpıda gelecek barış söz konusu değil. Hal böyle olunca ons altın barışa dair güçlü olmayan umutlarla hafta başında 3045 dolar civarına kadar yükseldi.

Bu hafta altın için belki de en önemli olay FED’in Mart ayı faiz kararıydı. En sonda söyleyeceğimi en başta söyleyeyim, bu hafta gerek projeksiyonlar gerekse Powell’ın konuşması açısından temkinli güvercin bir FED gördük. Peki FED hangi gerekçelerle güvercindi? İlk olarak ekonomik projeksiyonlarda FED’in 2025 yılı ekonomik büyümesi %2.1’den %1.7’ye düşürdüğünü, enflasyon hedefini de %2.5’dan %2.7’ye yükselttiğini gördük. Aslında enflasyonun yukarı yönlü revize edilmesi şahin bir adım.

Ama iki nedenle piyasa yükseltilen enflasyonu şahin algılamadı. İlk neden yine projeksiyonlarda FED’in hala 50 bp’lik 2 faiz indirimi beklemeye devam ettiğini gördük. Haliyle projeksiyonlar açısından piyasa enflasyon yükselse de faiz indiriminin düşürülmemiş olmasını olumlu olarak nitelendirdi. Hatta piyasa ekonomik büyümenin aşağı doğru revizyonunun enflasyonun yukarı yönlü revizyonuna göre daha güçlü olmasını da  FED ekonomik büyümeyi enflasyona göre daha fazla önceliklendiriyor, bu nedenle ekonomik büyümedeki yavaşlamayla 2’den de fazla faiz indirebilir olarak yorumladı.

Enflasyon beklentisi yükselse de piyasanın bundan çok rahatsız olmamasının bir diğer nedeni de Powell’ın basın toplantısında enflasyonun ana kaynağının Trump politikaları olan tarifeler olduğunu söylemesi... Hatta bu konuda yeni bir terim geliştirerek tarife enflasyonu vurgusu yaptı. Ve daha da önemlisi bu tarife enflasyonunu geçici gördüklerini söylemesi oldu. Haliyle yükselen enflasyonu FED’in geçici olarak nitelemesi de piyasayı rahatlatan bir diğer etmen oldu.

Ayrıca Powell’ın konuşmasında her ne kadar ekonomik büyüme yavaşlasa da resesyon beklemediklerini dile getirmesi de piyasaya derin bir nefes aldırdı. FED’in bilanço küçültme hızını yavaşlatma kararı alması da likidite açısından olumlu olacağından bunu da piyasa olumlu haneye yazdı. Haliyle anlattığım tüm bu unsurlarla piyasa FED akşamını olumlu fiyatlamalarla geride bıraktı.

Tabi FED akşamı sonrası piyasa bu yıl için iki faiz indiriminden üç faiz indirimi geleceğini fiyatlaması da  altına ek bir destek vererek 3057 dolar en yüksek seviyesine yükselmesini sağladı. Geçen haftaki yazımda da belirtmiştim, eğer altın 3000 dolar üzerinde tutunmayı başarırsa 3060 dolara çok hızlı yükselebilir demiştim, öyle de oldu.

Fakat 3060 seviyesi çok ama çok güçlü direnç, bu seviyeyi geçmesi kolay olmayacak. Perşembe günü bu nedenle 3060 doların hemen kıyısında olan altın 3045 dolara kadar geriledi. Tabi bu gerilemede sadece güçlü direnç bölgesinden gelen kar satışları değil aynı zamanda  Perşembe günü ABD’den gelen haftalık işsizlik maaşı başvurularının beklenti altı gelerek işgücü piyasasının sıkı olduğunu göstermesi de etkili oldu diye düşünüyorum.

Peki bundan sonra altında yön ne olur? Açıkçası temel ve teknik olarak altın hala güçlü durmaya devam ediyor. Buna rağmen 3060 dolar üzerinde tutunma çok kolay olmayacaktır. Bu seviye üzerinde birkaç günlük kapanış altının çok hızlı 3140 dolara yükselişini sağlayacaktır. Önümüzdeki hafta ABD’den çok sayıda büyüme öncü verisi gelecek, FED üyeleri konuşacak. Daha da önemlisi haftaya Cuma FED’in favori enflasyon göstergesi olan PCE verisi gelecek. FED akşamı sonrası hem büyüme ve büyüme öncü göstergeleri hem de enflasyon verisi piyasa fiyatlamaları için çok daha kritik hale geldi. Bu veriler altın fiyatlarını etkileyecektir.

Bu nedenle kısa vadeli altın yatırımcısı eğer pozisyon açtıysa, bu pozisyonlarını 3045 dolar üzerinde kapamadan devam edebilirler. Ama yeni pozisyon için 3060 dolar üzerinde tutunmayı görmeden kısa vade için alımı uygun görmüyorum. Uzun vadeli yatırımcılar içinse her geri çekilme elbette alım fırsatı yaratmaya devam ediyor. Fakat altına yakın vadede güçlü bir düzeltme gelmedi.

Bir veri veya haber akışı ile 3000 dolar veya hemen altına bir geri çekilme de görülebilir. Bu nedenle bu seviyelerden çok yüklü alım rasyonel olmayabilir. Geri çekilmeler beklenerek kademeli alım daha uygun bir strateji olabilir. Ayrıca belirli seviyelerden kar alımı için portföyün bir kısmını satmak da hala doğru bir strateji kanımca. Örneğin yakın vadede 3060 dolar civarına yükselen ama burayı geçemeyen bir altın sinyalini alırsak al bir miktar kar alımı yapıp daha aşağı seviyeden altın alımını beklemek doğru olabilir.

Doç. Dr. Filiz Eryılmaz - Haber7